悲观预期或难扭转 无锡厚壁无缝钢管期价难涨

悲观预期或难扭转 无锡厚壁无缝钢管期价难涨

环保限产形成供需“双杀”
7月中旬至9月初，无锡厚壁无缝钢管期货价格出现了第二波预期主导的上涨，走势跌宕起伏。7月中旬以后，市场开始关注“2+26”城市采暖季限产政策，市场人士普遍认为环保限产会加剧已存在的供需矛盾。宏观面数据继续向好，新周期的言论不绝于耳，期货市场预期继续向好。
而现货上，虽然钢材库存开始出现回升，但是淡季需求尚可，现货价格在期货的带领下出现联动上涨。虽然高利润刺激了一部分高炉的复产，但是复产的量未对市场产生冲击。同时，钢材出口虽然剧烈下滑，但在库存相对低位的背景下，未能对现货市场产生较大压力。
9月份以后，无锡厚壁无缝钢管价格开始回落，而且速度不慢，整个9月份的下跌幅度几乎吞没了8月份的上涨幅度。8月中旬粗钢产量达历史新高，同时社会库存和钢厂库存持续增加，说明产量已经可以和需求匹配。而9月份，虽然无锡厚壁无缝钢管的需求环比仍在增长，但总体仍然乏力。
从预期来看，市场也发生了一些改变，虽然挖掘机产量等数据仍然较好，但是房地产市场销量在下降，基建预期也开始回落。更重要的是，环保检查从上游也蔓延至下游。环保政策更偏向整治污染处理不力的小企业和无力更新设备、利润偏低的企业，反而对钢材的下游产生了较大影响。此外，采暖季限产的地区也对工地开工做出了限制。供需“双杀”，预期走弱，使得钢价没能保持在高位。
国庆节长假期间，市场是比较乐观的。首先，钢坯在长假期间上涨了130元/吨;其次，各地无锡厚壁无缝钢管现货也有不同程度的上涨。宏观上，央行对普惠金融的降准降低了市场对资金紧张的预期。但在国庆节长假期间，无锡厚壁无缝钢管和热轧卷板的库存都出现大增，而且增幅为近5年最大。
笔者认为，采暖季限产还未真正体现在供应上，在市场出现供不应求之前，还不能真正评估环保限产对钢市的利多作用。国庆节假期的钢材价格上涨更多是博弈不充分状态下的个别性行为。从供需的角度来说，钢厂的生产积极性高涨，而下游对钢材的消化能力有限，未来价格可能还会下跌。从预期的角度来说，生产紧缺因素已经被炒作过了，没有新的积极因素，预期的悲观也难以扭转。