下半年无锡16mn无缝钢管去产能面临着三大难题

下半年无锡16mn无缝钢管去产能面临着三大难题

1是“债转股”影响去产能效果。无锡16mn无缝钢管企业多年坚持扩张，信贷膨胀导致资产负债率高企。据万德统计，2015年上市无锡16mn无缝钢管企业的资产负债率达到67%，比前一年上升1.2个百分点，十年之间持续上升了15个百分点。无锡16mn无缝钢管行业高负债，东北特钢债务违约事件发生，为稳定金融环境，金融监管部门开始推“债转股”，8日银监会下发《关于无锡16mn无缝钢管煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》。债权人转换成股东，表面上降杠杆，缓解了无锡16mn无缝钢管企业债务压力，但受到地方政府保护的无锡16mn无缝钢管“僵尸企业”，更易获得“债转股”，避免破产清算，延缓产能退出，导致市场难以有效出清，从而影响“去产能”政策的实施效果。 
2是地方财政负担退出成本。在中央层面，制定了为期五年的1000亿元工业企业结构调整专项奖补资金，用于无锡16mn无缝钢管、煤炭等产能严重过剩领域清理“僵尸企业”。但中央财政能够负担的无锡16mn无缝钢管去产能成本不会超过总成本的十分之一。以作为范本的杭钢半山无锡16mn无缝钢管基地为例，化解400万吨产能，人员安置等去产能总费用在25亿到30亿元。其中，国家专项奖补资金2.37亿元，浙江省财政负担5亿，财政无息贷款25亿。如此核算，吨钢去产能成本750元，中央财政出资60元，省市配资690元，化解产能成本主要依靠地方政府。目前，在财政充足省市，去产能工作推进较快，而重化工型的省份如辽宁、河北，经济整体发展遭遇“新常态”，尤其工业用地开发部分难以弥补去产能成本，“吃饭财政”本以捉襟见肘，去产能难度可想而知。 
3是无锡16mn无缝钢管行业经营状况触底回升。1月份以来，钢材产品行情处于阶段回暖态势，由此，虽然行业利润率依然维护在超低水平(行业销售利润率仅为0.97%)，但已经走出了2015年全行业亏损困境，有一定利润保障。中钢协统计，2016年上半年，无锡16mn无缝钢管企业实现利润125.87亿元，同比增长4.27倍。在行业周期性触底回升态势下，民营无锡16mn无缝钢管企业经营灵活性显现，去产能困难加大。当前我国民营无锡16mn无缝钢管企业的产能占比过半，其中河北省民营产能占比达3/4。

库存上看，Mysteel统计数据显示，截至10月27日，全国45个主要港口无锡16mn无缝钢管库存为13594万吨，较上月底的13357万吨增加237万吨。环渤海主要港口库存有明显增加，因唐山环保限产升级加码，京唐与曹妃甸两港疏港量继续下滑且库存增加尤为明显。

瑞达期货表示，无锡16mn无缝钢管发货仍处于高位水平，随着港口压港情况的进一步缓解，港口库存有继续增加趋势，而需求端钢厂高炉开工率承压，随着后期环保力度的扩大， 需求难有较好表现。在日耗不断下降的过程中，钢厂进口矿可用天数不断增加，因而钢厂难以形成集中性补库。预计无锡16mn无缝钢管期价可能陷入400-470元/吨区间 整理。